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第2006章 三个关键词儿（第4页）

“李乐，你继续。。。。把你那些……隐忧，给几位讲讲清楚。还有，别用你那些学术词儿，说人话。”

李乐忽然想起桥头公园里那些算命的惯用起手式，这位客官，我观您印堂发黑，你最近要倒大霉啊。

便说道，“尹社长说得对。现实确实如此，好钢用在刀刃上，钱要花在能垒门槛的地方。这道理，三岁的孩子都懂。”

“可尹社长，您有没有想过另一个问题，要是有一天，您垒的那些高墙，人家从旁边绕过去了呢？”

瞧见尹忠龙眉头微不可察地皱了一下，李乐笑了笑，单手一掐诀，开始念咒。

“先不说这么具体。不过我那文章，写得是有点……掉书袋了。其实想说的东西，没那么复杂，总结下来，可能就是三个我们那儿常说的成语。”

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“第一个，叫虽胜犹败。”

李载容轻轻“嗯？”了一声，似乎被这个矛盾的词组吸引了。

就听李乐继续道，“三松，乃至整个南高丽，走到今天，无疑是成功的，是胜利者。”

“但这份胜利，根基在哪里？是庞大的、拥有完整自主产业链的内需市场吗？不是。是取之不尽、用之不竭的自然资源吗？也不是。是独立自主、不受制于人的金融和资本体系吗？”李乐笑了笑，笑容里没什么温度，“好像，更不是。”

“南高丽的成功，是极致的追赶—超越模式的成功。上层集中力量，财团争当先锋，在一条条被其他国家验证过的赛道上，靠着更低的成本、更高的效率、更决绝的投入，后来居上。”

“存储器是这样，显示面板是这样，手机……某种程度上也是。这套模式，在追赶阶段无往不利，因为它目标明确，路径清晰，只需要极强的执行力和足够的资源投入。”

“但问题在于，”李乐话锋一转，“赛道本身不是无限的。当你能追赶的、有价值的赛道都被占满，或者变得门槛极高时，怎么办？”

“更关键的，这套模式对资本的渴求是无底洞。逆周期投资需要天量资本，技术研发追赶需要天量资本，维持全产业链的规模优势更需要天量资本。钱从哪里来？”

李乐看向尹忠龙，“尹社长应该最清楚，三松电子这些年能一次次在行业低谷时反周期扩张，背后是三松集团乃至整个南高丽金融系统的输血。而南高丽的资本积累，又高度依赖外部，尤其是欧美市场。”

“九期年那场风波，就是一次资本抽离的休克疗法。结果是，胜利了，但胜利果实，或者说，未来大部分利润的分配权，很大程度上，不在自己手里了。这叫虽胜，但利润和根本的资本权力，可能已犹败。”

“三松当时为了活命，不得不低头。这没错，壮士断腕，活下去最重要。但断了的腕，它不会自己长回来。”

“这几年日子好过了，股价涨了，利润高了，大家似乎就把这事儿给忘了，觉得就这样也挺好。”

“可万一，我是说万一，再来一次类似级别的全球性金融风暴，华尔街那边需要回笼资金，率先抛售三松股票，会发生什么？股价崩盘？外资趁机抄底，进一步吞噬股权？还是南高丽的外汇储备，够不够像九期年那样，再护一次盘？”

他说得轻松，可书房里的空气，却一点点沉了下去。

“这还只是刚说的，粮食、能源、资本三要素里的资本层面，”李乐端起茶杯抿了口，看向李建熙，“而南高丽，粮食、能源……哪个不捏在别人手里？”

“一个国家的经济安全，建立在别人愿意继续跟我们玩这个前提上，这叫安全吗？三松作为南高丽最大的企业，深度嵌入在这种国家发展模式里，它的胜，注定是犹败的胜。因为它的命脉，不在自己手里。”

尹忠龙脸上的笑容彻底消失了，眉头微微蹙起。金敏俊则快速记录着什么，老李的嘴角已经下弯成了“π”

李乐觉得这话不能再说，要不然，老丈人得抽他，摊开手，表情无辜着，“那什么，各位，我这不是悲观，是陈述事实。”

“事实就是，有些东西不变，三松就永远是华尔街的优质资产，而不是南高丽的民族骄傲。当然，这帽子太大，我戴着不合适，您几位听听就得了。”

小李厨子端起茶几上的热水壶，给自己和媳妇儿还有老狐狸的茶杯里续上水，又把壶递给大舅哥，嘴一努，示意金敏俊和尹忠龙，那意思，你自己来，顺手也给人倒上。

李载容一愣，嘴角抽了抽，接过水壶，起身，给两人倒水。

“李乐，你继续说，第二个成语呢？”

“第二个成语，叫顾此失彼。”李乐这次看向了金敏俊，“金院长，我记得研究院有过报告，说三松电子内部，半导体、面板这些上游部件是利润奶牛，而下游的电视、手机、家电，很多还在亏损或者微利挣扎，对吧？”